北向資金分歧顯現:三大利好坐鎮 專家稱中國有全球最優資產

昨日A股引領亞太股指上漲,隔夜美股大幅反彈,全球風險偏好迅速升溫。但3月11日開盤后,A股并未跟隨隔夜海外市場大幅波動,而是淡定開盤,平穩運行。

北向資金亦出現分化,大幅凈流出深市,同時小幅凈流入滬市。市場分歧加大之際,昨日點燃的做多熱情會否被澆滅?

三大股指偏強震蕩

Wind數據顯示,截至3月11日午間收盤,上證綜指漲0.32%,報3006.50點;深證成指跌0.18%,報11382.91點;創業板指數跌0.51%,報2137.85點。從成交情況看,滬市半日成交額為2334.85億元,深市半日成交額為3718.76億元。


來源:Wind

盤面上看,海南板塊領漲,海南省國資、海南自貿港、土地流轉等板塊漲幅居前,光刻膠、半導體封測、聚碳酸酯等板塊跌幅居前。

截至午間收盤,申萬28個一級行業中,國防軍工、農林牧漁、休閑服務行業漲幅居前,分別上漲2.83%、2.21%、2.12%;電子、非銀金融、家用電器行業跌幅居前,分別下跌0.93%、0.77%、0.56%。

資金流向方面,東方財富網數據顯示,3月11日上午,北向資金半日凈流出45.67億元,其中滬股通資金凈流入7.56億元,深股通資金凈流出53.23億元。


來源:東方財富網

政策空間充足 中國資產最優

對于目前A股市場,國內分析人士普遍信心較為充足。

華寶證券宏觀策略研究團隊表示,A股流動性和風險偏好驅動下的行情仍將持續。短期來看有以下幾個利多因素:第一,為應對疫情帶來的沖擊,寬松政策空間仍大,尤其隨著復工復產的推進,總量寬松的政策值得期待;第二,國內疫情總體得到控制,市場對復工復產的加速有所期待;第三,當前市場流動性依然充裕。

中金公司首席經濟學家梁紅在接受中國證券報記者采訪時表示,在疫情防控取得成效的前提下,預計疫情對中國經濟的負面沖擊是短期的。在經濟領域,迄今為止,政府各部門已采取了一系列針對企業的減稅降費措施,并宣布增加基建投資支出。與發達經濟體相比,無論是在貨幣寬松、財政刺激,還是結構性政策方面,中國的政策空間顯然都要充裕得多。

興業首席策略分析師、策略研究中心總經理王德倫認為,本輪全球資金從發達市場轉向新興市場配置過程中,全球最好的資產在中國,中國最好的資產在股市。金融海嘯十年以來,美國經濟、美元、美股、美債高位震蕩,全球進入“負利率”時代,全球資本面臨再配置。

首先,中國經濟基本面穩健。經過70年經濟飛速發展,經濟總量躍居全球第二,占全球經濟份額約為20%,在新興市場中,中國經濟總量也成了領頭羊。

其次,從金融開放和制度來看,中國在過去幾年時間里,人民幣加入SDR、陸股通、納入MSCI、債券通……第二輪開放的紅利在于金融市場,資本賬戶開放已經出發。這也使得海外投資中國市場,從投資無門到大門敞開。

第三,中國經濟體量比重大,股市外資配置比例低??紤]到中國GDP在全球占比20%,現在全球資金配置中國的比例還是比較低的。

第四,中國股市波動性下降,未來夏普比率提升。宏觀經濟從生產周期型轉向消費服務型,經濟的波動率在下降;政策波動性下降;經歷供給側改革后,龍頭公司熨平行業周期的能力是在顯著增強的;從投資者結構來看,機構化特征使得股票波動率是在下降的。

此外,他表示,新《證券法》實施,股市制度越來越健全和完善;中國處在新一輪科技創新周期中,結構性機會較多;中國股市與其他金融市場相關系數低,配置中國是優選項;中國和全球金融市場,尤其是和美國市場的相關系數最小;全球負利率,中國資產受青睞等因素均支持中國股票資產在全球市場為最優。

PPI下行或無礙A股表現

消息面上,國家統計局10日公布的數據顯示,2月全國CPI同比增長5.2%,前值5.4%;同期,全國PPI同比下降0.4%,前值0.1%。

中信建投證券宏觀經濟研究黃文濤團隊認為,年內CPI頂部或得以確認,PPI通縮壓力短期加大。未來豬周期可能從驅動CPI通脹上行轉為驅動CPI下行,疊加鮮果、鮮菜監測價格短期內仍有望拉動CPI增速向下。PPI方面,監測數據顯示3月份PPI通縮壓力可能加大。短期看PPI通縮壓力的修復邏輯是復工復產拉動生產資料的需求和價格,但考慮到去年3月份工業增加值的基數顯著走高,從同比維度看今年3月工業生產充分修復難度較大,導致短期PPI通縮壓力修復的邏輯也難以獲得有力支撐,因此傾向于認為未來PPI通縮壓力或有所加大。

從CPI、PPI波動下的資產表現來,國盛證券宏觀分析師熊園表示,目前CPI延續高位,短期關注疫情,中長期關注農產品通脹PK能源品通縮。

熊園認為,2月新漲價對CPI同比貢獻顯著,主因疫情加劇了食品項供需矛盾,豬肉、食用油、酒類漲價明顯。受疫情限制出行的拖累,非食品同比漲幅縮窄0.7個百分點至0.9%,其中能源和旅游降價明顯。后續需警惕疫情、豬肉供給、病蟲對食品項的擾動。預計3月CPI可能仍維持高位,但難持續破“5”。CPI全年前高后低,上半年CPI同比中樞在4%以上,三季度之后逐步回落,政府全年目標也可能較3.5%上調。

熊園同時表示,油價下跌可能加速PPI通縮幅度,對CPI的影響則取決于油價維持低位的時間。經測算,布倫特原油價格同比每增加1個百分點,CPI同比增加0.009個百分點;PPI同比增加0.04個百分點。目前情況看,油價短期將在40美元/桶以下波動?;诓紓愄卦投唐?0美元以下,中長期60美元以下的假設,全年油價可能拖累CPI同比0.1-0.3個百分點,拖累PPI同比0.4-1個百分點。以史為鑒,PPI通縮期間,總體利好債市,利空股市;但是當政策有強刺激時,股市表現將明顯好于債市。


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